前言：
我们从中国电子商务市场发展演变，增长潜力，政府政策以及京东参与市场的角度出发，然后，我们分析京东的增长计划，包括对离线渠道的投资，中国大陆以外的投资以及智能仓库和无人机交付的投资。最后，从可比较的方法对京东进行估值，与同业相比，该公司似乎被低估了。
中国电子商务市场概况
电子商务的理念早在1999年便开始引入中国，当时互联网是许多中国公民从未听说过的一个概念。阿里巴巴（nyse：baba），当当（nyse：dang）和携程（nasdaq：ctrp）在这个行业的先驱者在早期经历了起伏，直到2003年，sars像瘟疫一样爆发，电子商务行业抓到了成长的机会。在2003年的非典型肺炎爆发期间，普通公民被迫留在家中，“正常”做生意或购物的方式不再奏效，所以人们开始在网上执行日常活动。在此期间，京东（纳斯达克股票代码：jd）也像所有其他零售店一样受到打击; 京东的创始人刘强东被迫在网上经营一家商店，以避免失业。令他惊讶的是，他的在线商店证明这是一个巨大的成功;2003年至2004年，京东的在线业务每月复合增长率达26％以上。
就在sars过去之后十字路口即将到来，京东必须作出艰巨的决定：在sars之后，离线零售商店仍然贡献了京东90％以上的收入，这时是否要转型成为在线零售商，或者坚持旧的经营方式？。刘强东决定抓住机会，他在2005年关闭了所有12家门店，并开始转型为在线业务。 2007年，京东在北京，上海，广州建立了物流系统，为希望交货的客户提供pos机。然后，从2007年起，公司将其产品线从3c（电脑，通讯设备和消费电子产品）扩展到了今天所有的一体化在线商店。
据中国电子商务研究中心报告，2016年中国电子商务交易总额22.97万亿元，比2015年增长25.5％。其中b2b占比最大，达16.7％万亿元，年均增长20.14％;在线零售额第二大，同比增长39.1％，交易额达5.3万亿元。
2016年中国人超过5亿人在网上购物，而2015年为4.6亿。在中国供应体制改革的背景下电子商务快速增长， 政府希望鼓励“互联网+”的理念，敦促传统企业接受技术进步，提高产品的效率和质量，从而振兴经济。
在2016年的整个零售市场（b2c）中，在线零售占总零售市场的14.9％，而2015年为12.7％。在2017年，估计超过16.6％的零售购买将发生在线上。 阿里巴巴旗下子公司天猫的市场份额最大，占57.7％。 京东为第二，为25.4％，唯品会（纽约证券交易所：vips）为第三大，市场份额为3.7％。
虽然市场增长速度很快，但市场份额的百分比并没有波动。每个公司都有自己的利基市场，如婴儿零售，跨境零售，食品交付，消费金融或物流，从而通过与用户的粘性保持一致的市场地位和市场份额。
展望未来，2017-2018年的趋势是整合在线和离线购物体验。为了回应离线零售店的下滑，政府推出了许多有益的政策，鼓励传统零售商转型并与网上商店合作。这些政策包括为具有合格技术子公司的零售店减税，为想要开发自己的网上商店提供低息贷款。中国政府力求通过在线和现场经验的整合来改革整个零售市场。 “新零售”被设想为在线购物（数据收集，资金流动）和现场经验（复杂的供应链和更好的购物体验）的优势相结合。
在中国政府实施的有益政策之前，京东已经意识到离线零售的机会，并自2014年以来一直在积极探索市场。通过收购传统零售商和与沃尔玛（nyse：wmt）的传战略合作伙伴关系，京东有了很好的定位，在o2o快速成长阶段探索机会。 京东还在中国城市和郊区/农村地区开设了多个离线零售店，吸引更多用户进入其平台。这些举措可能抓到了电子商务市场的未来，如果执行正确顺利，可能会推动公司未来更长时间的发展。在我们看来，京东走在正确的轨道上，下面给大家介绍京东的离线投资。
京东的离线投资
京东于2014年开始在线下商店进行投资。去年，它进一步扩大到中国郊区。以下是该公司当前离线商店的列表：
1.县服务中心和京东帮助服务店
这两家离线店都专注于郊区/农村地区。这些被称为“中国电子商务发展的最后一公里”，京东正在扩大这些领域，帮助农村居民获得产品和服务。
县服务中心是一家直销店，专注于向国内公民介绍和推广电子商务理念。聘请销售人员（在该地区相对知名的居民），派遣他们到不同的村庄，介绍和教育当地人在线购物的优势。对于那些无法访问互联网或不知道如何在线订购的人，销售人员可以代为订购，客户可以在交付时支付产品费用。推销员还提供售后服务，送货服务（京东将产品交付给县服务中心，销售员将产品交付给订购者）和财务资金服务。截至2016年底，京东开设了1700多个县级服务中心；这些服务中心现在覆盖了28万个行政村，实现了当地居民的在线购物，交付和融资需求。
京东帮助服务店略有不同。与县服务中心不同，它不是一个直接管理的商店会员，而是一个特许经营。它仍然通过京东渠道直接销售产品。该店专注于四、六线城市（占城市人口不足150万人）的消费电子市场。它提供与县服务中心类似的服务，包括为客户订购，售后服务，交付和安装服务，并允许货到付款，这是这些城镇的一种非常有利的付款方式，因为居民通常不会有信用卡或移动支付账户。
在中国，约有6亿人被视为“农村人口”，这是京东下一步扩张的目标市场。 2017年第一季度，人均消费为人民币2,921元，年均12,000元。这意味着农村零售总额超过7万亿元。假设整个零售市场销售额的16.6％将在2017年在线处理，根据cerc的估计，农村网络零售市场总额将为1.2万亿元。 京东和阿里巴巴是第一批进入市场并迅速扩张的。与其他竞争对手相比，京东在物流体系中占有优势，因为它覆盖的村庄数量已经迅速发展到农村。作为先行者，可能会吸引农村地区的消费者，建立粘性关系。假设京东可以获得农村总面积30％的市场份额，这将使公司的收入达到3600亿元。从透视角度看，从长远来看，2016年京东的收入为2690亿元。
2.京东select
“京东select”的概念是它作为“展厅”，它不直接向客户销售任何产品;客户去“京东select”试用产品。如果对这些经验感到满意，他们可以扫描产品的qr码并在线订购。产品将在一天内交付。公司将零售商店视为商店和仓库的组合，并通过鼓励客户“到商店购物，等待回家送货”，实施自己的物流系统。
“京东select”的诞生可以追溯到2015年8月，京东以43亿元人民币的价格购买永辉超市10％的股份（sha：601933）。永辉超市专门从事新鲜/加工食品生产，并且还面向其他零售业领域，如服装业。 2016年实现营业收入49.23亿元，比2015年增长16.82％。新鲜食品加工食品部门贡献45.3亿元的收入。它是中国第五大零售公司，分别位于sun art retail group（otcpk：surry，hk：06808），vanguard / tesco，wal-mart和carrefour（otcpk：crerf）之后，市场份额为2.8％。
那么为什么是永辉超市？ 因为它具有最先进的新鲜食品物流系统。这与亚马逊（nasdaq：amzn）、whole foods（纳斯达克股票代码：wfm）非常相似。
永辉于2016年初开始与京东的交付合作。截至今天，永辉拥有的80多家门店允许客户现场订购，等待送货到家。 永辉和京东在不同的零售业务领域经营，拥有不同的客户群体；从永辉收集的数据是对京东现有状况的补充，可以帮助后者获取那些没有在线购物的群体的信息，更好地为自己的下一步扩张做准备。京东旨在主要通过联合采购来加强供应链管理能力，并将继续探索o2o计划和其他潜在战略合作领域的发展机遇，特别是在新鲜食品、水果交付领域。
3.沃尔玛
今年早些时候，沃尔玛在京东网上投资，旨在关闭自己在中国的移动应用，并与京东的在线购物平台合作。然后，五月份，沃尔玛在京东网上开设了第一家官方商店，超过1,700种产品，包括加工食品，消费品，杂货，玩具和衣服等。客户将在线订购时获得相同的服务通过京东的平台，当他们在店内购买时也将享受沃尔玛的“90天免费退货”。在线销售的产品与店内产品具有相同的分销渠道，因此质量无差异。
如果订单超过99元，10公斤以内，客户不需要支付运费。依靠京东的强大物流网络，如果在上午11点之前购买，大多数一线城市可以在同一天获得他们订购的产品。
jd's home是京东和沃尔玛合作的结果，于2017年6月18日在深圳开业。该公司由京东本身经营，由该公司提供。根据在线收集的数据，京东将最畅销的3c产品放在离线零售店。商店提供了一种新的购物方式，如vr购物，网上折扣也适用于店内任何商店。沃尔玛希望利用京东的客户群，京东又要从沃尔玛的全球供应链，客户数据和物流系统中受益，这可以帮助它更准确地扩展到离线市场。
4.京东的便利店
2017年4月，刘强东在社交媒体网页上宣布，京东将在未来五年内在中国开设百余家便利店，一半以上的便利店将建在农村地区。目前，农村便利店有两大限制：选择有限，产品质量差。 京东希望通过在小城镇和乡村引进便利店，提供更多的选择和质量保证。
公司的优势有四个方面：涵盖中国土地92％的物流体系，对其商家进行教育的大数据分析系统，包括国内外许多品牌产品的供应链，以及覆盖不同层次的分销渠道市场。
京东便利店概念以特许经营模式为基础。公司不会收取特许经营费，业主只需支付一定数额的保证金，以保证便利店业主出售认证产品，否则将会有罚款。所有者必须通过京东应用程序购买产品，无论是100％还是部分购买。店主可以从京东网的折扣和活动中受益，因此鼓励他们通过京东给商店供给。
京东的离线投资的主要目的是：扩大供应链，发展和加强其分销渠道，扩大到电子商务尚未受到影响的市场。永辉超市的投资既实现了公司进入新鲜食品供应链，也接触到永辉超市客户群。在不久的将来，京东和永辉应该能够开发可以直接向客户家庭提供新鲜食品的物流体系，从根本上改变人们购买杂货的方式。
中国大陆以外的投资
像中国的百度（nasdaq：bidu），阿里巴巴和腾讯（otcpk：tcehy）等众多主要技术人才一样，京东在中国大陆以外地区进行战略投资，意在进一步扩大收入和利润。以下是公司在不同地理位置和业务领域宣布的最新交易，以及我们对其中每一个的分析。
主要投资tokopedia。 tokopedia是印度尼西亚最大的电子商务公司之一，与阿里巴巴是竞争对手。这种伙伴关系将加速京东扩展到东南亚，其他像阿里巴巴和亚马逊这样的电子商务伙伴也在进军。根据麦格理研究公司最近的一份报告，印度尼西亚作为电子商务市场预计到2020年将从现在的80亿美元攀升至650亿美元。人口达到2亿，全国市场规模巨大。虽然该地区的电子商务市场仍处于发展的早期阶段，但京东通过战略合作伙伴关系进入市场是明智的投资。这个想法与沃尔玛在2016年首次投资京东时一样 - 通过利用强大的国内合作伙伴，扩大在国外主要电子商务市场的机会。这是tokopedia和京东双赢的局面。
一家位于伦敦的在线时尚零售商farfetch的3.97亿美元投资将带动中国第二大电子商务机构与高端在线时尚店的联盟。这种伙伴关系可能有助于farfetch在中国扩张，并帮助京东开发奢侈品业务。目前中国电子奢侈品仍处于小型企业，约占225亿美元国内奢侈品市场的5％左右，但增长速度很快。根据商业情报公司l2的报道，2015年网络奢侈品销售额增长了20％，比广泛的奢侈品市场快了近三倍。中国今天奢侈品需求最高，中国消费者占全球奢侈品市场的近一半。我们认为这是京东的巨大投资，因为它解决了许多中国电子商务平台面临的假货问题，并且有能力利用farfetch的知识来获取奢侈品牌。
对bitauto的额外投资。 bitauto（纽约证券交易所市场代码：bita）是中国最大的汽车金融平台，消费者传统上避免了汽车贷款。随着腾讯，百度和阿里巴巴，京东自2014年以来对bitauto进行了多轮投资，是bitauto的第一大股东。德勤预计，到2020年，中国将有50％的汽车会以信贷方式购买（而今天在美国约占80％）。
投资泰国。虽然没有公布具体的美元数额，但是在印度尼西亚投资，京东正在寻求利用泰国作为其他东南亚国家（如马来西亚和越南）的枢纽，公司首席执行官刘强东告诉路透社。这项投资将进一步展示公司在拓展东南亚市场方面的奉献精神。印度尼西亚，泰国和越南的人口已经超过4亿，潜力巨大。
智能仓库投资和新交货方式
京东的“亚洲第一”是中国最大的仓库。占地十几万平方米，已于2014年10月正式投入使用，就在中国电子商务市场最隆重的“11.11”之前。 “亚洲第一”仓库利用自动化系统和各种机器人将产品交付到他们应该去的地方。当订单交付到仓库时，只需要一个人来检查产品。 该过程的其余部分，包括精确定位存储位置和交付到位置，由机器人完成。
关于从仓库运送产品，整个仓库分为14个区域和28个位置，每个位置只需要一个员工，以确保系统执行的订单是正确的。人员只需留在一个位置，确保系统运行正常;员工不需要担心下一步会发生什么 - 这一切都是自动化的。系统将根据订单价值�...